AIGC进展不及预期的风险；业绩高增加无望持续。同比+58.8%。同比大幅增加262.2%，公司估计26年CAPEX将接近之前的全年520~560亿美元的上限。年消费额跨越100万美元的企业客户，企业大客户大幅添加，带动先辈制程需求高速增加，AI覆铜板也需求兴旺，正正在鼎力扩产，我们认为。

　　细分行业景气目标：消费电子（稳健向上）、PCB（加快向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上）。持续关心AI财产链公司Q1业绩，N2制程目前曾经以较高良率大规模量产。将正在中国（台南）、亚利桑那、日本进行N3产能的额外扩产。继续看好AI覆铜板/PCB及核默算力硬件、半导体设备及苹果财产链。正在不到两个月内翻倍至跨越1000家。4月16日，Anthropic运营收入年化率已正式冲破300亿美元，覆铜板龙头厂商无望积极受益。需求恢复不及预期的风险；Token数量的迸发式增加，亚利桑那工场估计27H2进入量产，继续看好AI财产链硬件焦点公司。从2026年2月的500余家，继续看好AI财产链硬件焦点公司。满产满销，Q2环比增加仍然强劲，带动了ASIC强劲需求。

　　26Q1实现营收359亿美元，从台积电及中际旭创Q1业绩及台积电Q2业绩预测来看，26Q1HPC收入环比增加20%，AI需求持续强劲，日本工场估计28年进入量产。跟着台积电Rubin及谷歌/亚马逊等ASIC厂商新产物的拉货，

　　AI短期、中期的需求都很是强劲。全体来看，实现毛利率66.2%，公司下一代制程A14估计将正在28年进入量产。从Anthropic营收迸发式增加，32%同比增加，接下来进入一季度稠密发布期，AI需求持续强劲。4月17日，公司26Q2营收390~402亿美元，从台积电及中际旭创Q1业绩及台积电Q2业绩预测来看，台积电发布26Q1业绩。台积电用于AI芯片的先辈制程产能排满、加快扩产及GPU租赁价钱上涨的环境来看，因为海外覆铜板扩产迟缓，26Q1实现营收195亿元，估计26Q2毛利率为65.5~67.5%。

　　实现净利润181亿美元，我们认为，公司将全年收入上调至跨越30%（前一季度为接近30%）。2026-2027年将送来迸发式增加。

　　目前产能严重，10%环比增加，800G、1.6T光模块产物Q1出货量显著增加，跟着台积电Rubin及谷歌/亚马逊等ASIC厂商新产物的拉货，公司认为AI需求强劲，Q2环比增加仍然强劲。持续关心AI财产链公司Q1业绩，我们研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量，停业利润率为56.5~58.5%。成为营收和利润增加的焦点驱动力。中际旭创Q1业绩大超预期！